谭晓冈:标普500屡创新高该以什么样的姿势投资美股?

发布日期:2022-01-12 16:09   来源:未知   阅读:

  今年以来,标普500指数屡创新高,美股站在如此位置,现在还能上车吗?中概股的回调对美股影响几何?何种姿势参与美股投资才是最佳?

  谭晓冈有了解到管理大成标普500等权重指数基金和大成纳斯达克100指数基金的基金经理冉凌浩指出,企业盈利增速是美股长牛的保障,在一个经济整体上行的周期里,择时并非最重要的因素。

  对于中概股的回调,谭晓冈认为则不应该掉入拿中概股走势与美股走势画“等号”的误区,因为标普500不包括中概股,纳指100里仅有三只中概股,且占比较小,对指数的影响微乎其微。

  至于以何种姿势投资美股,谭晓冈有看到冉凌浩认为,标普500指数受益于实体经济复苏今年以来表现强劲,纳斯达克100指数成长性仍然强劲,建议均衡配置。

  不过,在经济上升周期,中小企业比较容易扩充产能,弹性更强,利润增幅更高,同样是投资指数,如何更好地捕捉中小企业的增长?下面跟着谭晓冈一起看冉凌浩解读美股投资。

  冉凌浩:美股是一个典型的基本面股市,所谓的基本面是指影响美股上涨还是下跌最关键的是企业盈利。美国是一个比较自由的市场,只有企业赚钱投资者才会投,造就一个良性的循环。宏观经济GDP 每增长一个百分点,企业盈利就会增长好几个百分点。企业盈利增速保障了美股的长牛,因此美股上涨的逻辑就是企业盈利的上升。

  冉凌浩:从财政政策来看,今年年初新冠的救助措施以及经济刺激方案是对股市有利好的。美国通过了3.5万亿长期投资技术企业的政策,可能短期利好不是那么明显,但是长期来看,对于美国企业的基本设施更新及企业的盈利提升是利好的。需要强调的是,美股上涨最主要的逻辑并不是政策,而是企业的盈利,政策只是锦上添花。

  冉凌浩:最近调整确实比较多,包括网约车以及国家对教育培训机构的一些政策调整,引起了中概股的大跌。

  不过,中概股对标普500是没有影响的,因为标普500里面不包括中概股公司。纳斯达克100里有网易、百度和携程这三个中概股,但是他们的占比非常小,加起来2%-3%左右,所以中概股对美股指数的影响微乎其微。

  7月PPI(生产者物价)录得10年来最大年度涨幅,表明通胀可能维持在高位,这对股市有何影响?

  冉凌浩:首先,因为现在是一个复苏的初期,与之前的衰退同比,不管是CPI 还是PPI都会有很强的增长。从历史上来看,2012年时也有非常高的PPI和CPI 涨幅,但是很快就降下来了,这是正常的。

  第二,货币政策主要看CPI指数。虽然中美两国的PPI、 CPI都比较高,但是环比涨幅其实是趋缓的。从美国的数据来看,高CPI是短期现象,长期会回到2%左右,美国不会为了短期的CPI 变动改变他当前的货币政策。所以综合来看,目前的通胀情况不会对美股有太大的影响。

  从历史数据来看,即使加息,股市前期也不会受太大影响,2013年到2017年加息,美股是不断上涨的;2003年到2007年也是加息的,美股也是上涨的。理论上,长期来看,其实加息对美股是有促进作用的:股价等于每股盈利除以折现率,虽然加息会导致分子有一点上升,但同时,因为往往是经济很好的时候才加息,所以分母也因为企业盈利增长上升,加息的变动往往远不如企业盈利增长的多,所以说在整个周期下,只要股票涨的好,加息也并不可怕。

  冉凌浩:首先最直接的指标就是GDP 的增长,一般是环比折叠率,该指标最新大概是6.6多,所以还是很宽松的。但是GDP是一个季度指标,有一定的滞后性。

  同步指标可以关注劳动市场,比如每周新增的就业人数,每周、每月的失业率数据,还有每个月关注企业生产相关的指标,比如PMI,或者美国的ISM,可以判断市场是否繁荣。披露的数据非常多,但是重点是把数据融会贯通看明白。

  等权重指数的优势就在于平均之后,相对而言中小企业占比提高了。在经济上升的阶段,中小企业比较容易扩充产能,弹性更强,利润增幅更高,因此在经济上涨时等权重基金的收益率会超过这个普通的标普500基金。

  纳斯达克100是在美国纳斯达克上市的全球100个最大的科技龙头公司,而标普500则代表着美国最大的500家公司,代表美国整体经济的。

  纳指其实去年表现比较好,今年上半年大多数时间落后于标普,从中受益最大的可能是实体经济。

  不过,纳指的增长性仍在,未来值得期待:纳指的权重股二季报公布的增速非常好,比如某科技巨头和电动车巨头,有平均70%左右的盈利增速,经营状况非常出色。

  冉凌浩:纯美股基金整体会比指数基金稍微差一点,因为有一部分基金会超越指数,但是他们在另一段时间也可能不超越指数了,同时还有很多基金是未超越指数的。除此之外,主动基金的费率高,因此整体来说比被动基金稍微差一点,买被动指数基金是非常有效的。标普500 还有纳指100是纯美股的,可以根据自己的风险等级和风险偏好来进行投资。

  目前国内市场只有一只标普500等权重指数基金,那么“等权重指数”标普500指数相比普通的标普500指数有何优势?

  冉凌浩:它的权重和标普500是一模一样的,但是普通的标普500是按市值来加权的,大成的是每一个股票的权重都一样,为0.2%。它的优势就在于平均之后,相对而言中小企业占比提高了。在经济上升的阶段,中小企业比较容易扩充产能,弹性更强,利润增幅更高,因此在经济上涨时等权重基金的收益率会超过这个普通的标普500基金。